A eBay recusou na terça-feira (12) a proposta de aquisição de US$ 56 bilhões apresentada pela GameStop, citando dúvidas sobre a viabilidade financeira, estrutura inadequada e falta de credibilidade na oferta, especialmente em relação ao financiamento e aos riscos de integração entre as companhias.

Em carta dirigida ao CEO da GameStop, Ryan Cohen, o presidente do conselho da eBay, Paul Pressler, afirmou que o plano “não é nem crível nem atraente” e manifestou confiança na atual equipe de gestão para sustentar o desempenho e o crescimento da empresa. Após a divulgação da rejeição, as ações da eBay chegaram a cair cerca de 1% no pré-mercado, enquanto as da GameStop recuaram aproximadamente 4%.

Motivos da recusa

A decisão da eBay apoiou-se principalmente em dois pontos: ausência de clareza sobre a forma de financiamento da transação e incertezas quanto à integração operacional das duas empresas. A proposta apresentada oferecia US$ 125 por ação da eBay, paga metade em dinheiro e metade em ações, o que significava um prêmio em torno de 20% em relação ao preço anterior ao anúncio.

Antes da oferta, a eBay tinha valor de mercado próximo a US$ 45 bilhões, enquanto a GameStop valia cerca de US$ 11 bilhões, diferença de escala que contribuiu para o ceticismo do mercado.

Financiamento e reações do mercado

Ryan Cohen informou que o plano envolveria cerca de US$ 20 bilhões em dívida e aproximadamente US$ 9 bilhões em caixa da GameStop. Analistas, porém, apontaram lacunas relevantes no total do financiamento apresentado. A proposta trouxe também uma carta do TD Bank manifestando disposição de fornecer até US$ 20 bilhões, mas condicionada à obtenção de grau de investimento para a empresa combinada por pelo menos duas grandes agências de rating — requisito considerado difícil de ser alcançado.

Inicialmente a oferta teve recepção positiva dos investidores, com alta momentânea nas ações. O sentimento, no entanto, se deteriorou após entrevista de Cohen à CNBC, em que ele não detalhou a estrutura do financiamento e reiterou que a proposta seria “metade em dinheiro, metade em ações”, gerando confusão entre investidores. Em plataformas de apostas como a Polymarket, a probabilidade de sucesso da aquisição caiu para cerca de 14% após a rejeição da eBay.

Imagem: GABBY JONES

Proposta estratégica da GameStop

Cohen, que ganhou destaque durante a pandemia com apoio de investidores de varejo, defendeu a transformação da GameStop em uma plataforma híbrida, combinando varejo físico e comércio eletrônico. Na proposta, ele sustentou que as cerca de 1.600 lojas da GameStop nos EUA poderiam servir como centros de autenticação de itens colecionáveis vendidos na eBay e como hubs logísticos para entregas.

Apesar da proposta estratégica, investidores permanecem céticos quanto à capacidade da GameStop de conduzir uma aquisição dessa magnitude. A eBay opera um marketplace com cerca de 136 milhões de usuários e movimenta aproximadamente US$ 80 bilhões por ano em transações, tendo registrado receita de US$ 11,6 bilhões em 2025, majoritariamente vindas de comissões, além de publicidade e serviços de pagamento. A GameStop mantém cerca de 2.200 lojas físicas nos EUA, França e Austrália após fechamento de unidades no último ano, e reportou US$ 3,6 bilhões em receita no último período anual, concentrada em hardware de games e itens colecionáveis.

Com informações de Investnews