Dólar se torna o maior risco para o Brasil — e o alívio pós-guerra pode não ser suficiente

BofA alerta: câmbio em alta ameaça inflação, juros e o fluxo estrangeiro que sustentou o real

O Bank of America elevou o câmbio ao centro do tabuleiro. Para o banco, a visão de um dólar fraco — que atraiu capital externo para a América Latina neste ano — já não tem a margem de segurança de antes. A razão é simples: a expectativa de cortes do Federal Reserve passou a depender de um quadro inflacionário mais benigno nos EUA, cenário que hoje é incerto. Se o dólar se afastar da faixa dos R$ 5, a pressão sobre preços e taxas aqui pode crescer rapidamente. Isso põe em risco o que ainda sustenta o real: o carry alto. Em outras palavras, se o câmbio andar contra, o rendimento em reais pode desaparecer num único dia, avalia David Beker, estrategista-chefe de ações para a América Latina e economista-chefe do BofA para o Brasil.

O que muda para mercados, empresas e eleições

O banco projeta um IPCA de 5,5% para 2026, cifra acima do consenso, com riscos extras no segundo semestre vindos da normalização nos preços de fertilizantes e do El Niño. A reviravolta nos juros globais e a rotação de preferências para tecnologia reduziram o apetite por regiões centradas em bancos e commodities — como a América Latina — e já pressionaram a bolsa brasileira. Um eventual acordo que alivie tensões geopolíticas também tem efeito ambíguo: petróleo mais barato pode pesar sobre Petrobras e os papéis de commodities, enquanto melhora no risco-país beneficia outras ações. Soma-se a isso a volatilidade eleitoral, que, segundo o BofA, começa a ser precificada pelos investidores desde maio. Apesar do fluxo estrangeiro ainda ser positivo no acumulado do ano, a narrativa piorou. Até que o cenário global e o câmbio deem sinais mais claros, a atenção do mercado segue fixa no dólar — e o BofA mantém uma meta de 210 mil pontos para o Ibovespa ao fim do ano.

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