A GameStop apresentou uma proposta para adquirir a eBay por cerca de US$ 56 bilhões, combinando pagamento em dinheiro e ações, numa investida liderada por Ryan Cohen, empresário canadense conhecido por fundar a Chewy e por liderar a reestruturação da varejista de videogames.

A oferta fixa no papel é de US$ 125 por ação, paga em uma mistura de dinheiro e ações ordinárias da GameStop. A varejista informou que acumulou participação de aproximadamente 5% na eBay e que obteve uma carta inicial não vinculante de “alta confiança” do TD Bank para prover cerca de US$ 20 bilhões em financiamento por dívida.

Em memorando enviado a investidores no domingo, a gestão de Cohen afirmou que pretende gerar cerca de US$ 2 bilhões em economias anuais dentro de 12 meses após a conclusão da operação. Na segunda-feira, antes da abertura do pregão em Nova York, as ações da eBay subiram cerca de 10%, chegando a aproximadamente US$ 114 — patamar ainda bem abaixo do preço ofertado —, sinalizando que o mercado enxerga obstáculos para fechar o negócio. As ações da GameStop permaneceram praticamente estáveis.

Contexto e sobreposição de negócios

A proposta ocorre após a transformação da GameStop, que reduziu sua presença física nos últimos anos à medida que consumidores migraram para compras digitais de jogos. Em 2021, a empresa foi foco de uma onda de investidores de varejo; nomes como Michael Burry apoiaram a tese otimista sobre a companhia por volta de 2019.

Cohen agora busca controlar uma companhia aproximadamente quatro vezes maior que a GameStop. Na sexta-feira, a varejista de games tinha valor de mercado de US$ 12 bilhões; a eBay valia cerca de US$ 46 bilhões. A GameStop declarou ter cerca de US$ 9 bilhões em caixa. A proposta está estruturada com metade do pagamento em dinheiro e metade em ações.

Ambas as empresas enfrentam desafios de adaptação às mudanças de consumo. A GameStop vem fechando lojas e apostando em brinquedos colecionáveis e cards, enquanto a eBay também foca em colecionáveis e produtos usados, criando áreas de sobreposição operacional. Nos 12 meses encerrados em 31 de março, cerca de 136 milhões de compradores fizeram compras na plataforma da eBay, que registrou movimentação anual próxima de US$ 80 bilhões.

Imagem: 2024 Bloomberg Finance LP

Analistas da Bernstein observaram que a eBay está em processo de reestruturação, que tem apresentado resultados, mas advertiram que volatilidade em categorias como colecionáveis pode pressionar os números e tornar complexo estruturar o acordo. Representantes da eBay se recusaram a comentar; o CEO Jamie Iannone havia marcado entrevista com a Bloomberg News na segunda-feira, mas um porta-voz informou no domingo que a viagem foi alterada.

Cohen afirmou ao Wall Street Journal que está disposto a disputar por procuração e a levar a oferta aos acionistas, se necessário, com o objetivo de transformar a eBay em uma empresa muito maior, capaz de competir diretamente com a Amazon. Em janeiro, a GameStop anunciou um pacote de remuneração que prevê opções para Cohen sobre mais de 171 milhões de ações caso o valor de mercado da companhia atinja US$ 100 bilhões. No comunicado de domingo, ele declarou que assumiria a liderança da entidade combinada e que sua remuneração seria vinculada ao desempenho da nova empresa.

Analistas da Bloomberg Intelligence, Poonam Goyal e Sydney Goodman, avaliaram que há baixa probabilidade de concretização do negócio, apontando que qualquer oferta crível exigiria diluição substancial e traria riscos relevantes de execução.

Com informações de Investnews