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A procura por ações da OpenAI no mercado secundário caiu nas últimas semanas, enquanto parte dos investidores tem buscado posições na concorrente Anthropic. A mudança de preferência ocorre mesmo após a OpenAI concluir, em 31 de março de 2026, uma rodada de financiamento considerada uma das maiores da história, levantando US$ 122 bilhões.

Queda de interesse nas ações da OpenAI

Nos últimos dias, cerca de US$ 600 milhões em ações da OpenAI foram oferecidos por investidores institucionais sem encontrar compradores no mercado secundário, segundo dados do setor. Em contraste com negociações anteriores, quando esses papéis eram absorvidos rapidamente, agora há maior dificuldade para vender posições.

Ken Smythe, fundador da Next Round Capital, relatou que sua empresa não conseguiu localizar compradores entre centenas de investidores contatados. Paralelamente, haveria aproximadamente US$ 2 bilhões disponíveis entre potenciais compradores interessados na Anthropic.

A avaliação indicada por ofertas no mercado secundário sugere uma marca próxima de US$ 765 bilhões para a OpenAI, aproximadamente 10% abaixo da avaliação anterior de US$ 850 bilhões.

Anthropic atrai capital com expectativa de valorização

Plataformas de negociação secundária, como Augment e Hiive, registraram aumento significativo na demanda por ações da Anthropic. Investidores que migraram consideram que a empresa apresenta maior potencial de valorização, dado seu nível de avaliação atualmente inferior ao da OpenAI.

Estimativas do mercado apontam possibilidade de a Anthropic alcançar cerca de US$ 600 bilhões em valor de mercado, o que representaria um salto superior a 50% em relação à sua rodada anterior. A Hiive, em particular, registrou mais de US$ 1,6 bilhão em demanda por ações da empresa.

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Adam Crawley, cofundador da Augment, disse à Bloomberg que o cenário atual oferece uma relação de risco e retorno mais atraente para alguns investidores, que apostam na aproximação de avaliação entre Anthropic e OpenAI no futuro.

Custos, estratégia e riscos influenciam decisão

Entre os fatores que pesam na preferência por Anthropic estão os elevados custos operacionais atribuídos à OpenAI, especialmente despesas com infraestrutura. A OpenAI planeja investir mais que a concorrente para sustentar seus projetos de inteligência artificial.

Além disso, há percepção de que a OpenAI tem avançado mais lentamente na conquista de clientes corporativos, segmento visto como mais lucrativo, enquanto a Anthropic teria maior presença nesse mercado. Ainda assim, a Anthropic enfrenta desafios, incluindo disputas com o Departamento de Defesa dos EUA e incidentes recentes de segurança, como o vazamento de código interno do Claude.

O comportamento observado no mercado secundário não acompanha necessariamente as captações em rodadas primárias: investidores podem participar de financiamentos para preservar participação e, depois, vender parte em mercados paralelos, com autorização ou por estruturas alternativas autorizadas pelas próprias empresas.

Com informações de Olhardigital